1.公司发布业绩预告,净利润增长30-45%。公司预计前三季度归母净利润为2.15亿元-2.40亿元,同比增长30-45%。利润增长主要由产品销量、营销服务终端收入增加所致。公司技术推广和营销力度持续增强。公司综合毛利率持续提升,净利率因费用率增加而有所下滑。

　　2.产品和技术升级、角膜塑形镜收入保持高速增长。忽悠美女老板全集公司核心产品角膜塑形镜的需求仍然处于上升通道中,新一代角膜塑形镜DreamVision、镜特舒深度清洁液、镜特舒护理液和湿润液等新产品市场推广顺利。2019年H1公司收入增长加速,收入占比69%的角膜塑形镜产品(梦戴维、DreamVision)同增46.98%(高于18年全年增速39.86%),护理液产品和普通框架镜收入同比增长24.8%和115.5%。

　　3.产能提高、研发及新产品接力,后续增长动力强劲。我国青少年近视率居世界第一,高中生和大学生的近视率超70%,2018年国家卫健委将角膜塑形镜列为近视防控的有效方法之一,角膜塑形产品需求有望持续增长。公司募投项目4.5万平方米研发生产已于2018年投入运营,为未来两年的可持续发展奠定基础。自主研发生产的护理液、泪液分泌检测试纸、角膜塑形用硬性透气接触镜(Ш类)等已被审批或完成注册批准。另有在研新产品处于临床试验后期。同时,公司通过委托开发、合作开发、投资并购等方式扩大产品与技术范围,为后续增长提供发展动力。

　　4.盈利预测与投资评级。预计公司2019/2020年EPS分别为0.72元/1.00元,对应PE为72.4X/51.8X,公司估值高于医疗器械板块中值水平(19年33.8倍),但低于爱尔眼科(19年81.2倍)和兴齐眼药(336倍TTM)。公司目前的估值水平处于上市以来的高位。考虑到公司为近视矫正领域的稀缺标的,未来受益于行业的高成长以及自身在产、研、销等方面的不断提升,维持“增持”评级。

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