近期，由福建恒业出品，宸铭影视跟投的电影《闺蜜》今日下档总票房1.98亿元、网络版权和转播权收入1100万，总票房收入约2500万元、海外总批片45万美金、全部总纯利润130%。这部前后耗时三个月投入的小制作电影，曾经面向全社会征集投资人，我们看到的130%的投资回报率也是相当可观的。

　　很快由这家公司领投的四部新剧挟《闺蜜》成功之势迎来了投资者的热情，分别是徐峥《爱野兽》、吴君如邓超《妇仇联盟》葛优客串、韩国导演我的女友导演郭在荣亲自导演的《世界中心爱》、刘德华汤唯《》。但有业内人士告诉笔者，上述事件仅可作为投资案例参考，不轻易投资类似影视项目。面对众说纷纭的影视剧集投资市场，投资者们还真要好好下苦功夫细细品味一番。

　　影视投资触底了？

　　业内人士表示，投资影视不同于其他行业，它的投资回报是不能按投资产生出比计算的，常常有可能赚翻几十倍，有时候也可能血本无归，一部电影一家影视公司甚至一大批投资商的事情更是屡见不鲜。中国每年制作的200多部电影，能赚钱的大概只有十分之一。全国一年生产17000集电视剧，有三分之一可以赚钱。很多杀入行业的资金抱着“赌博”的心态，完全凭着嗅觉来做事情。即使一些业界“领投人”，对其中的变幻莫测也常常感到挠头。

　　近两年，《归来》和《1942》常常被拿来当做影视投资的教程，《1942》从未上映起，就经历危机。五大发行公司要求院线提高分账比例，导致院线抵制，电影上下游冲突直接影响到贺岁档影片的宣传、发行、排片、电影票预售等，《1942》作为贺岁档最早上映的影片之一首当其冲。虽然分账模式谈妥，但由于华谊兄弟突然停发了362家影院的密钥，直接导致市场上近十分之一的影院无法放映该片。事后公司给多家影院补发了密钥，仍然给该片票房造成不小的冲击。此外，网络水军的出现也拉低了《1942》的票房，11月29日上映首日，《1942》在当天上午的豆瓣评分仅为5.6，参与评分的1886位网友中，有约60%的人打出“一星”。

　　而《归来》并没有被华策影视纳入上半年营收，华策影视上半年电影销售产生的营业收入仅为64万，同比下降87.29%。半年报显示，华策影视实现营业收入7.69亿元，同比增长超七成，其中电视剧销售产生的营业收入达到7.12亿元，占比92.71%，若不算“其他”项目，电影销售以64万元的营业收入“垫底”，排在电视剧销售、影院票房、广告、经纪服务之后。

　　在好片本来就不多的当下，电影院却随着商业地产在全国遍地开花。数据显示，2005年全国总共1200多家影院，现在这一数字已经超过3100家。影院投资已经产生局部过热的情况。全国城市影院新增银幕4500多块，银幕总数已达1.76万块。2013年全国电影院平均上座率仅15%。也就是说，在影院和银幕数疯狂增长的同时，观众人数及观影频次没有达到相应的增长速度。但在可以预计的票房增速下，资本似乎并没有停下扩张的步伐，各类新片依然在陆续投放市场，难道影视投资在中国真的没有希望了吗？

　　玩法越来越多的投资市场

　　据了解，2000年以前仅有中国电影基金会一只专项产业基金，但到了今天中国的影视基金已经达到上百家，管理规模接近千亿元。一部《疯狂的石头》，总投资额只有300万元，票房收入却高达2300万元。相比电影，电视剧投资的门槛更低。去年杭州海业投资管理有限公司发行一款电视剧基金，投资门槛仅为40万元，超募比率达到112.5%。杭州凡道投资管理有限公司目前正在运作一批电视剧基金，投资门槛最低为50万元。

　　虽然赚钱者寥寥无几，但仍有无数电影投资者在寻求着新项目，如果一部电影成功，利润很高，回报周期也很短。从策划到完成，也就一年到一年半的时间。而房地产从买地、建造到销售，至少也要2~3年的时间。现在整个影视剧投资行业有点像前些年的房地产，特别是在国家加大对文化产业扶持的背景下，来自煤炭、地产、金融等领域的多资本都想一展身手。

　　由博纳影业、诺亚财富、红杉资本三家行业领先企业联合发起的国内首支影视专业投资基金，自2013年8月首期募集成功以来，已经投资出品了影片十余部，其中《澳门风云》、《风云3》、《白发魔女传之明月》等影片已于2014年上映，共取得了内地13亿人民币的票房佳绩。博纳诺亚影视投资基金第一期的良好表现，大大增强了市场和基金经理们的信心。

　　与此同时，大量的电影公司开始大规模的融入互联网，互联网公司也频频开始组建自己的电影公司：优酷土豆成立了“合一影业”，百度旗下的爱奇艺与华策影视成立了“华策爱奇艺影视公司”，马云也大肆并购了“文化中国”，腾讯与华谊兄弟共同推出O2O粉丝互动平台“星影联盟”，这一系列电影公司与互联网公司的合作，都显示出在今天的互联网格局下，电影行业发生的深刻变化。

　　第三方理财公司诺亚财富也在今年年中与博纳影业发起10亿规模的影视专项投资基金，投资门槛也在百万左右。同一时期，国内最大的PE机构之一弘毅投资联手尚世影业，共同发起总规模为30亿元的影视专项基金，专业投资电视、电影和少部分股权投资。淘宝旗下理财产品娱乐宝在《小时代》系列及其他一些影片投资中的出现，为中国电影市场打造了一个包括电影融资、销售推广在内的闭环生态圈。娱乐宝众筹模式的崛起，使得老百姓可以亲身参与到电影投资当中，并且拥有7%的固定回报。所以，投资人是零风险投资，娱乐宝7000万元的投资额度在48小时被销售一空。而且，这些投资人中有大量的粉丝和潜在观众，他们会影响周围的人一起关注自己投资的电影，也会直接为票房和粉丝经济。《小时代3》上映第一天内地票房一亿，就充分说明了互联网和粉丝效应的推动。

　　抓住脉络不愁不赚钱

　　也有评论认为，电影投资的黄金期已经到来，对于中国电影市场在未来十年的发展，博纳影业集团董事长及CEO于冬充满信心：“我相信中国电影产业将会保持高速增长，在未来十年之内将达到年产票房1000亿人民币，与并列成为世界上最大的电影市场。其中，三大电影类型将在未来的中国电影市场中占据主导地位：第一，是高工业规格的特技电影。伴随着IMAX巨幕、中国巨幕、3D、4D、全景声等设备的不断进化，可以充分体现大银幕的视觉奇观，足以吸引观众进入影院。当中，绝大部分是好莱坞电影，也有极少的中国顶尖特技电影，例如将于2014年圣诞档公映的、博纳影业出品徐克执导的IMAX3D战争史诗巨制《智取威虎山》。博纳将全力捍卫高工业规格影片的市场份额，每年出品一到三部高水准特效。第二，是生活情感电影。此类电影以内容题材取胜，多为中小成本投资，并有可能成为投资回报率很高的电影。此类电影容易引起观众共鸣，达到口耳相传的效果，例如《致青春》、《中国合伙人》、《遇上西雅图》等等。第三，是粉丝话题类电影。话题类电影在市场上很难预估，会出现爆冷或爆热的情况，观影目标人群定位清晰，档期明确，包括《小时代3》和《后会无期》在内，都属于第三类电影产品。这两部电影，仅仅因为同档期上映PK，就已经制造了足够多的社会话题。”

　　对于投资者而言，面对影视行业的高风险特性，影视基金在具体运作时往往采取“打包”的方式，联合对某一影视公司的几部电影投资以分摊风险，很少投向单一影视作品，具有潜力和市场影响力的大公司往往成为影视基金青睐的对象。而这种投资方式也成为国内影视基金继公司股权投资之外最主流的投资方式。对于项目投资来讲，退出方式也相对灵活，未来可以通过影视作品上映后分得票房或其他后续版权收入实现退出，退出时间相对公司股权投资退出也短一些。

　　且版权后产品开发也是目前国有电影公司可以考虑的一个方向。制片源头对产业的中下游有巨大的拉动作用。美国在电影上投资一美元，可拉动消费者200美元的消费，中国远远达不到这个数。美国影片的总收入，只有30%是来自票房收入，其余都是后产品开发获得的收入。美国企业在出售版权、出售贴片广告和Video光碟、甚至通过因特网提供电影租赁服务，从而在轮船、汽车等移动载体上获利。相比之下，由于受盗版的严重冲击，国产电影市场如果光靠票房收入来获利，其前景不容乐观，而电影后市场的产品开发之，也就未必不能尝试一下了。

　　文 / 尔沧川

　　责任编辑：zz

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